這次收購讓博通的戰略目標變得更加清晰了，它將通過收購將業務的重點從硬件上轉移開。

博通這次收購賽門鐵克的舉動啟發了我，讓我突然想明白了一件事。

我們先來談一談博通的消費類業務。我們可以拿博通去年收購CA科技后產生的協同效應來評價它這次收購賽門鐵克的行為。但是我認為，這種協同效應并不能揭示“新”博通的戰略目標。相反，我認為博通本次收購是繼去年收購CA科技后的一個自然而然的后續行動，博通之所以如此，是因為一件大事：自由現金流。

就像去年收購CA科技一樣，博通這次收購賽門鐵克就是一種購買可升值的商業“年金”的行為，說真的，去年我還想不大明白，現在我開始接受這個概念了。

如果你錯過了之前人們針對博通-CA科技合并的相關討論，博通這次收購賽門鐵克的行為給你提供了發表高見的機會。

現在正逢假期周，請允許我跟大家解釋一下博通收購賽門鐵克的動機。

如果大家認可相信Wedbush和Oppenheimer的分析，那么，這筆交易的最終成交價格將落在150億美元到200億美元之間。那么，我將以其中值175億美金做我討論的起點。現在，賽門鐵克自身擁有的穩定自由現金流大約在12億美元左右，因此，以12億美金/175億美金計算，博通的收購行為相當于購買了一個年回報率在7%左右（自由現金流除以收購價格）的現金流，然后博通將拿這筆現金回購自家的股票，以及向股東們支付股息。

當然，博通也可以拿這筆現金償還債務，任何借貸成本低于7%的債務都相當于免費的，而且還會在債務利率和7%之間產生差額收益。當然，我們知道，這樣算有失偏頗，因為這個“自由”現金流是有風險的。這筆交易也有風險，但是鑒于賽門鐵克的市值是博通當前市值的10%左右，所以風險是完全可控的。

在實際業務方面，賽門鐵克的消費類業務貢獻了其營業收入的一半，而且盡管面臨激烈的競爭，也保持了相對穩定。雖然，我們可能無法從“銷售收入-銷售成本”項目上的成本削減上判斷出整合是否足以維持業務的穩定或者提高其業務增長，但是，作為一家正在陷入困境的企業，博通的收購可以給它的業務帶來一定的好處。

博通可以把賽門鐵克的軟件（網絡、云和端點安全）和其去年收購的CA科技的業務線整合起來，進行交叉銷售，同時可以通過資源整合，進行成本的削減，這也是其業績上行的一個潛力所在。

如果之前人們還看不清楚博通最近這些收購的動機的話，現在應該清楚了。通過收購，博通已經將其重點從硬件業務上轉移開來。之所以如此，也許是因為博通對其在硬件市場的地位感到滿意。

博通通過收購進行的擴張將以小型軟件公司為目標，這些公司的自由現金流相當于一種商業年金（從收購價格和自由現金流上計算，這是一個較高的收益率），這些公司的產品也可以被博通整合到前期收購來的業務線中，從而通過資源整合降低產品成本。

雖然我不大喜歡博通這種擴張策略，但是從其股票穩定性的角度來看確實很有吸引力。市場可能需要一些時間來消化博通這次的收購事件，在我看來，人們應該把目光更多地放在博通上而不是賽門鐵克上。